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　　近日，澳大利亚证券投资委员会（ASIC）公布了一份惊人的数据——澳大利亚企业倒闭数量飙升至11年来最高水平，建筑和餐饮行业成为最惨烈的重灾区。

　　这一骇人的数据，加上近期外汇市场对澳联储在2024将不再降息的预测，正在资本市场和实体经济中引发恐慌。

　　投资委员会的报告显示，从2023年7月初到2024年3月末的9个月间，共有7,747家澳洲公司进入接管，比同期增长36.2%，而报告还预测这一数字将在财年结束时（2024年6月30日）突破10,000大关。

　　虽然餐饮（15.2%）和建筑行业（27.7%）是这波倒闭潮中的重灾区，但是其他各行各业受到的冲击也一样强烈，以至于正在申请法院倒闭程序的企业数量已经翻了三番。

　　造成当下窘境的元凶，显然就是居高不下的利率和通胀。

　　只要通胀回落（澳联储目标是2~3%之间），那么降息周期将一触即发，届时所有危机将迎刃而解。

　　但是现在最麻烦的问题来了——澳联储在2024启动降息周期的概率已经接近0%。

　　那么究竟是什么原因导致原本将大概率在9月降息的澳联储，忽然转向并极有可能将这一周期推迟到2025年2月的呢？

　　简单来说，

　　仍然是通胀，

　　但是今天的通胀和去年的通胀

　　已经截然不同。

　　去年的通胀起点，是2020年新冠疫情导致的全球经济停摆和股市流动性灾难之下，以美联储为首的西方世界央行开启的量化宽松政策（QE）。

　　央行通过“印钞”将“新钱”定点投入国债市场中，大肆购买国债造成收益率暴跌（国债价格上涨导致收益率下降），而原本在债市的投资者看到收益率大跌，果断高价出售国债，随后立刻将赎回的资金投入刚刚暴跌触底的股市。

　　在人为创造巨大财富的同时，大量涌入经济体内的新钱，也造成了近40年来未见的超级通胀。

　　所以，去年的高通货膨胀，其实是新冠疫情对全球经济造成的后遗症。

　　而今天，通胀正在以其他形势渗透到经济的各个角落，变得根深蒂固，特别是在经济中心的美国。

　　首先，美国劳工统计局（BLS，相当于澳洲统计局）在过去3个月内发布的通胀数据显示，无论是消费者物价指数（CPI）还是美联储御用的个人消费指数（PCE），都出现了连续反弹。

　　跨数据的持续反弹已经足以说明通胀开始全面反扑，而更糟糕的是，其他滞后指标和先行指标也出现了同样的情况——零售数据同样连续反弹，而消费者支出占到美国经济总产值70%，连续反弹的背后，是消费者在亲手推动物价节节高升。

　　先行指标方面，用来衡量美国劳工市场强度的非农业人口就业数据（NFP）更是暴涨33%达到30万人（新增就业人数），远超经济学家们预期的20万和前值的26万。

　　更多的人有工作，而且时薪也出现上涨，那么毫无疑问，居民的消费力将继续助燃通胀，而降息也将继续往后推。而美国最大银行摩根大通的CEO杰米戴蒙更是唯恐天下不乱，表示认为美联储非但不会降息，反而会加息。

　　美联储如果不降息，那么当时晚两个月才开始加息的澳联储，又将如何降息呢？

　　这就把我们带到了当下美国通胀反弹的原因——美国政府疯狂开支，为几个月后的大选疯狂埋单。

　　就在上周，拜登政府再次大赦了75亿美元的学生贷款，截止4月上旬，累计为420万美国居民赦免了1,530亿美元的学生贷款。除此之外，移民和税收等方面也做出了大量财政刺激消费。

　　这一系列大动作带来的结果也非常直观：老百姓口袋里的钱多了，消费也自然增加，而通胀的反弹就成为了不可避免。

　　从经济内部来看，民主党的这波“骚操作”可谓是用全球央行为拜登取悦选民而埋单。

　　不仅如此，外部因素同样在威胁通胀加速反弹——中东局势在近日迅速升级。

　　以色列和伊朗的导弹对射将原本只局限于以哈之间的冲突变成了一场卷入叙利亚、也门、以色列和伊朗的大规模地区战争。

　　原油价格的持续大涨已经成为事实，而输入性通胀将威胁全球所有经济体，这包括产油大国的美国，更包括严重依赖原油进口的澳大利亚。

　　所以，要压制今非昔比的通胀和大撒银子俘获选民的拜登政府，谈何容易。

　　现在，我们回到澳大利亚，再来问同样的问题，澳联储到底在什么时候最有可能启动降息周期呢？

　　目前经济学家和资本市场分析师大致有以下三种观点：

　　第一种，在2025年2月降息，概率约为50%；

　　第二种，在2025年4月降息，概率约为40%；

　　第三种，在今年下半年第三和第四季度之间，概率仅为10%。

　　第一种和第二种计价的逻辑，主要是来自于澳洲大选将在2025年5月进行，目前盘踞堪培拉的工党政府势必希望在大选前进行至少一次降息，有效缓解选民的经济压力，以此实现获得更多选票的目的。

　　而第三种情况，也就是此前的利率市场和外汇市场计价的降息时间点，现在已经变成小概率事件。但是，我们不能忽略一点，那就是9月前后将是美国大选最关键的时候，所以我们不能排除，甚至应该说我们希望，美联储在这个敏感时间点上进行降息。

　　如此一来，全球其他主要经济体的央行至少可以在贸易和美元汇率方面得到有效舒缓，从而显著增加澳联储在年内降息的概率。

　　然而，即便澳联储在9月降息，届时将突破10,000大关的倒闭公司数量，也将无法挽回。

　　但是换个角度来看，这两轮截然不同的通胀，其实像极了前些年蔓延澳洲多地的山林大火——有一些牺牲，也许是为了整个森林更茁壮地生长。

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